《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义

4月12日，沪深北三大交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引》（以(yǐ)下简称《指引》），引导和规范上市公司发布(bù)《可持续发(fā)展报告》或《环境、社(shè)会(huì)和公司治理报告》（以下合(hé)称ESG报告(gào)。ESG是环境、社会和公司治理的英文缩写(xiě)）。与2月8日发布的征(zhēng)求意见稿相比，《指引》主要有以下修订(dìng)：

一是明确不同(tóng)重要性议题的披露要求，界定(dìng)了财务重要性的内(nèi)涵，指出(chū)具备财务重要性的议题需按照“治理”“战略”“影响(xiǎng)、风(fēng)险和机遇管理”“指标与目标”四要素框(kuāng)架进行披露，以保持和国际(jì)可持续发展信息披露准则的衔接。同时，若上市公(gōng)司认为《指(zhǐ)引》设(shè)置的议题对其不(bù)具备双重实质性，应当进行解释说明。

二是完善具体披露要求和文字表述，整合优化部分议题章节，如将创新驱动和科学伦理单设一节，引(yǐn)入了“新质生产力”概念，以凸显中国特色，响应国家创新驱动发展战略，促进高(gāo)质(zhì)量发展；将公司治理部分进一步明确(què)为可持续发展相关公(gōng)司治理，以便与年度报告公司治理章节衔接。新(xīn)增利益相(xiāng)关方管理、尽职调查、灵活(huó)就业(yè)、普惠金融、碳排放权(quán)交(jiāo)易情况等披露(lù)要(yào)求，允许整合披露治理相关信息，增加(jiā)数据(jù)追溯调整豁(huō)免情形等内容。

三是适当放宽部分披露要求，对于《可持续发展报告(gào)》的披露时间仅要求在4月30日前，不要求必须(xū)和年报同(tóng)时发布，以缓解上(shàng)市公司集中披露年报与《可持续发展报告(gào)》的压《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义力；对于部分难度较(jiào)高的定量披露要(yào)求增加定性(xìng)替(tì)代披露的缓释措施(shī)，适当缓解(jiě)公司披露压力。

总的来说，《指引》在内容上(shàng)与征(zhēng)求意见稿基本一致，汇聚了境内外披露制度和优秀实践(jiàn)，在(zài)理念上兼(jiān)顾全球报(bào)告倡议组织（GRI）和(hé)国际可持续准则(zé)理事会（ISSB）的实质性原则，在框架上借鉴气候相关财(cái)务(wù)信息披露工作组（TCFD）四支柱(zhù)框(kuāng)架；同(tóng)时立足于我(wǒ)国资本市场实际，设置了乡村振兴、创新驱动等具体议题，充(chōng)分展(zhǎn)现了(le)我国在可持续发展领域的特色和优势。《指(zhǐ)引》的发布(bù)具有以(yǐ)下重大意义：

首先，从(cóng)行业层面(miàn)来看，《指引》将(jiāng)从ESG信披、ESG评级、ESG投资三方面促进ESG生态体系的健康发展。近年来(lái)，A股公司ESG报告的披露率逐年上升(shēng)，但由(yóu)于国内(nèi)ESG信披内容格(gé)式尚未统一，上市公司ESG信披(pī)的质量提升仍不明(míng)显，存在可比性、平衡(héng)性较差等诸多问《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义题。虽然《指引》是部(bù)分强制，但它鼓励自愿披露，预计发布后将推动更多上市公(gōng)司(sī)发布ESG报告(gào)，同时推动ESG信披质(zhì)量的提(tí)升。这也(yě)将对(duì)ESG评级行业产(chǎn)生积极影(yǐng)响，有助于ESG评级机构参考《指引》完善评价指标体系，获取更加全面、更加可比的信息，从而提(tí)供更为准确、可靠(kào)和可比的ESG评级服务。此外，随着更多上市公司(sī)按照(zhào)《指引》披露ESG信息，投资机构能够获取更全面、更准确的相关数据，有助于其进行(xíng)更深入(rù)的分析和(hé)评估，从而提高投资决策的质(zhì)量。投资机构也将(jiāng)有机(jī)会开发和推出更多ESG相关金融产品，如ESG指数、ESG基金、ESG债券和ESG理财等产品，满足市场对于可持续投资(zī)产品的需求(qiú)。

其次，从企业层面看(kàn)，《指引》将从估值水(shuǐ)平、新质(zhì)生产力、国际(jì)竞争力(lì)等方面对上市公司产生积极影(yǐng)响。《指(zhǐ)引(yǐn)》的发布将提升上市公司对可持(chí)续发展的重视程(chéng)度，积极推(tuī)进ESG工作。上市公司将在产(chǎn)品与服务(wù)中融入ESG要素，获得更多消费(fèi)者的青睐，增加(jiā)销售收入；关心员工的福利和权益，提高员工的忠诚度和(hé)降低离职率；提高ESG评(píng)级，促进融资(zī)并降低(dī)融资成本，这均会对公司的业绩产生积极作用，进而提升其(qí)估值水平。《指引》鼓励A股公司披露科(kē)技创新成果及其应用对推动新质生产力发展方面的信息，这将驱动其将科技创新纳入ESG核心(xīn)议题(tí)，提高新质生产(chǎn)力水平，实现可持续发展目标。《指引》为我国上市公司ESG信披提供了一(yī)个与国际标准(zhǔn)相兼容(róng)的本土化框架，简化(huà)了企业对多个市(shì)场ESG要求的适(shì)应过程，降低了复杂性(xìng)和合规成(chéng)本。通过提(tí)《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义供高(gāo)质(zhì)量的ESG报告，A股公司能够有(yǒu)效地与关注可持(chí)续投资的全球投资者沟通(tōng)，提高公司的市(shì)场评价和品牌(pái)价值，从而提高国际竞(jìng)争力。

最后，从市场层(céng)面来看，《指引》将提升A股市场(chǎng)整体的(de)ESG意识，引导市场(chǎng)形成长(zhǎng)期投资、价值投资的良好氛围。随着越来越多的(de)A股公司遵循《指引》进行ESG信息披(pī)露，市场对ESG的关注(zhù)逐(zhú)渐提升。投(tóu)资者也将更加重视ESG因素在投资决策中(zhōng)的作(zuò)用，并逐(zhú)步将分析(xī)重(zhòng)点从传统(tǒng)的(de)财务指标分析转向更全面的财务与非财(cái)务信(xìn)息兼顾的评价体系。这将促使投资风格(gé)向(xiàng)可持续发展和责任投资转(zhuǎn)变(biàn)，从而做出更加全面和长远(yuǎn)的投资选择，对价值投资的形成(chéng)也将(jiāng)产(chǎn)生积极(jí)作用。

中国版ESG报告指引的发布是我国ESG发展(zhǎn)的一个重要里程碑，补全了全球主流资本市场可持续信息披露体系的一块重要拼图(tú)，对于提升(shēng)我国在全球(qiú)ESG体系中的影响力(lì)和话语权，树立可持续发展的信心迈(mài)出了关键的一步。

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