整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧

　　来(lái)源：中国经营报

　　本报(bào)记者秦玉芳(fāng) 广州报道

　　2024年(nián)上(shàng)半年，上(shàng)市公司理财投资的差(chà)异分化趋势加剧。

　　《中国经营报》记者采访了解到(dào)，在整体理财配置降温收缩的(de)同时，部分上市公司却在持续加码理财资产的配(pèi)置，相关投资收(shōu)益(yì)占(zhàn)公司净利润的比重也在明显上升。

　　业内人士分析认为，上半年部分上市公司(sī)经营压力加剧，对(duì)生产运营业务投资减少，个别公司在稳定现金流的同(tóng)时加大了稳健型理财投资，以平衡收益波(bō)动。不过，当(dāng)前企业投资者(zhě)在资产配置领域的偏好正经历深刻转型，这也驱动着金融机构进行(xíng)多元化、稳健型资产配置策略的调(diào)整。

　　理财投资局部升温(wēn)

　　近来相继披露的2024年(nián)中期业绩数据显示，部分上市公司投资(zī)收益占公司净利润比(bǐ)大幅上(shàng)升(shēng)。

　　百大集团(tuán)（600865.SH）8月20日披露(lù)的委托理财公告显示，近12个月公司投资的理财产品共计23个，实际(jì)投资额合计17.72亿元，实现实际收益5471.41万元。百大集团在公告中强调，最近12个月委托理财累计收益占(zhàn)最近一(yī)年净利润(rùn)的比重高达403.16%。

　　理想汽车(chē)（2015.HK）2024年上半年财报显示，截至6月末，公司实现净(jìng)利润16.92亿元。其(qí)中，上半年(nián)利息及(jí)投资收益净额高达14.39亿元，同比增幅为69.5%，主要由于现金状(zhuàng)况(kuàng)（包括现金及现金等(děng)价物(wù)、受限制现金、定期存款及短期投资(zī)，以及计入长期投资的长期定期存(cún)款及理财产品）增加。

　　中国银行(xíng)（601988.SH）研(yán)究院银行业与综合经(jīng)营团队主管邵科表示，2024年上半年，我国市场利率持续(xù)下行(xíng)，债券市(shì)场表现良好，固定(dìng)收益类基金、理财产品的收益水平以及市(shì)场估值大幅上升，使得不(bù)少A股上市公司(sī)理财投资收益大(dà)幅增加，个别公(gōng)司甚(shèn)至依靠投资理财收益扭亏(kuī)为盈。

　　某A股上市(shì)公司财(cái)务人士透露，近两年尤其2024年年初以来，市场消费需(xū)求不足，导致公司业务表现(xiàn)远不达预期。因此，2024年上半年公司生(shēng)产投资(zī)有(yǒu)所缩减(jiǎn)，更多现金进行投资理财。一方面保证(zhèng)充裕的流动(dòng)性需求，另一方面也通过理财(cái)产(chǎn)品的投资(zī)收益平衡公司(sī)的营收波动。

　　上述公司财务人(rén)士强调，为了保证(zhèng)资金安全，公司投资的(de)理财产品多是通过(guò)定制的银(yín)行结构性存款或(huò)者(zhě)稳健型(xíng)的固(gù)收、固收+理财产品，尽管收益(yì)率较以前(qián)都有下调，但相比普通存款仍有一定的优势。

　　东吴证券（601555.SH）在此前发布的相关研报中也强调，在经济温和复苏背景下，多数企业资本开支相对谨慎，设备、厂(chǎng)房(fáng)等投资意愿相(xiāng)对较(jiào)低。为了充分使用资金获取收益(yì)，企业开(kāi)始将(jiāng)更多闲置资金(jīn)进行委托理财，投资领域(yù)涉及存款、理财、基金等(děng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，2024年年初以来市(shì)场竞争(zhēng)加剧，股票市场和债券(quàn)市场(chǎng)波动较大(dà)，在此背景下，上市公司更(gèng)倾向于通过投资理财产品来获取稳定的收益。在他看来，理财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益相对稳(wěn)健，加之上市公司(sī)闲置资金较(jiào)多，因此其更愿意将资(zī)金投入到理财产品中(zhōng)。

　　在易(yì)观千帆银行理财(cái)咨询专家田杰看来，过去两年由于市场利率下滑，导致银行定期理财产品和存(cún)款类理财产品收益率下(xià)降，上市公司减少了存款类理财产(chǎn)品资(zī)金配置，转而购买收益率更高(gāo)的银行理财和信(xìn)托类产品(pǐn)，这一转变在2024年上半年尤为(wèi)明(míng)显，这个特征和趋势预(yù)计未(wèi)来一段时间还会延续。

　　从市场(chǎng)表现来看，延续上半年趋势(shì)，三季度不少上(shàng)市公司对理财产品的配置(zhì)依然(rán)较(jiào)为积极(jí)。

　　Wind数据显示，2024年7月(yuè)1日至9月5日，435家上市公司进行了理财(cái)产(chǎn)品的配置，新增持有理(lǐ)财产品数量1833个，合计(jì)新增持有规模1313.4亿元。

　　仅9月1日至5日，就有(yǒu)53家上市企业认购理财产品74个，合计认购规模62.5亿元。其中(zhōng)，结构(gòu)性存(cún)款整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧和(hé)定期存款认购规模52.8亿元。认(rèn)购金额超过2亿元(yuán)的上市公(gōng)司有9家，认购多为结构性存款(kuǎn)和定期存款。

　　此外，多(duō)家上市公司发布大额理财配置(zhì)计划。汤臣(chén)倍健(jiàn)（300146.SZ）日前公告称，同意公司及下(xià)属企业使用总额度不超过12亿元的闲置自有资金进行(xíng)委托理财。本次增加额度后，公(gōng)司(sī)使(shǐ)用闲置自有资金进行(xíng)委托理财的额度将(jiāng)调(diào)整为不超过27亿元，使用期限为自(zì)董事会审议通过之日起至(zhì)2025年3月17日。

　　明德生物（002932.SZ）此前公(gōng)告也显示，公司将使用不超过40亿元的闲(xián)置自有(yǒu)资金投(tóu)资安全(quán)性(xìng)高、流动性好、低风险的理财产品或定期(qī)存款、结构性存款。

　　资产配置结构分化

　　尽管年初以来部(bù)分上市公司对(duì)理财资产的配置持续增加，但整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，相(xiāng)比去(qù)年，2024年上市公司对(duì)理财产品的配置数量、规模等(děng)均呈现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)趋势(shì)。

　　Wind数据显示(shì)：2024年1月至9月(yuè)5日，进行理财产(chǎn)品配(pèi)置的上市公司为975家(jiā)，相比去(qù)年同期(qī)的1182家，数量减少明显；上市公司认购理财产品的自筹资金规模4550亿元，同比降幅为30.05%；上市公(gōng)司合计持有理财产品数量为9643个，去年同期为13007个；合计持(chí)有(yǒu)理财(cái)产品规模6306.67亿元，去年同期为8949.15亿元。

　　业内人士指出，一方面，不少上市(shì)公司理财产(chǎn)品的(de)投资收益不断增加；另一方(fāng)面，整体上市企业对理财(cái)产品的配(pèi)置意愿却在持续(xù)降温。在冷(lěng)热分化趋势下(xià)，上市公(gōng)司对理财产品的配(pèi)置差异分化正在加剧(jù)。

　　在对理财配置冷热分化的同时，上市公司对不同类型理财产品的(de)配置也呈现结构性的差异。

　　从产品结构来看，今年以来至9月5日，上市公司理财配置(zhì)中，除投资公司理财产品认购规模同比增幅超过316%以外(wài)，其他理财产品均呈现同比(bǐ)两位数降幅。其中，结(jié)构(gòu)性存款、银(yín)行理财(cái)产品规(guī)模同比降幅(fú)均(jūn)超过30%，通知存款产品同(tóng)比降幅均超过53.03%。

　　不过，结构性存款依然是上市公司配置的首选。尤其在经历了一段时间的调整后，近期结构性存款越来越受到企业投资者青睐。

　　2024年以(yǐ)来至9月5日，上市(shì)公司配置结构性存(cún)款(kuǎn)规模达4135.37亿元，占认购总规模比65.57%。其中(zhōng)，7月1日至9月5日(rì)，配置(zhì)结构(gòu)性(xìng)存款规模863.62亿元，占认购总规模比65.75%，占比较去(qù)年同期上升0.35个百分点。

　　普益标准研究员屈颖分析指出，当前，企业投资(zī)者在资产配置领域的偏好正经历深刻转型，表现为对低风险、稳(wěn)定收(shōu)益产品的强烈需求。在此(cǐ)背(bèi)景下，货币市场基(jī)金(jīn)、现金管理类理财产品及部分固收类(lèi)银行理财(cái)产品凭借其独特优势，成为企业投资者(zhě)的优(yōu)选。

　　在屈颖看来，对于因手工补息整治而陷入困境的企(qǐ)业活期存款而(ér)言，货(huò)币市场基金(jīn)与现金管理类理财产品凭借其卓(zhuó)越的流动性管理能力，不(bù)仅可(kě)保(bǎo)障资金的灵活调度，更可以在保持(chí)流动性的同时，展现优于传统活期存款的收(shōu)益潜力。

　　邵科也表示，整体来看，2024年上半年，受满足监管或主管部门要求、进一步聚焦(jiāo)主营业务、规避防(fáng)范市(shì)场风险、强化市值管(guǎn)理、树(shù)立良好企业形象等多方面因(yīn)素影响(xiǎng)，上市公司对理财的(de)配置需求正经历(lì)深刻变化。“上市公司(sī)一方面在适当降低理财投资(zī)的规模，将更多的闲(xián)余(yú)资金用于主业经营以及进行分红、回购，避免过度的(de)金融化；另(lìng)一方面，更加倾向(xiàng)于配置低风险、稳(wěn)定收益(yì)、期限灵活的理财产品，比如现金管理类和固收类银行理财产品(pǐn)。”邵科指出。

　　邵科(kē)还(hái)强调，当前环境下，上(shàng)市公(gōng)司(sī)对(duì)理财(cái)资产的(de)配置过程(chéng)中，更加关注理财公司的全方位(wèi)服务能力、产(chǎn)品定制化能力、风险管控能力以及市场(chǎng)口碑(bēi)。

　　企业投(tóu)资者对理财(cái)配置需求(qiú)的整体“趋冷”局部“高温” 上市公司理财投资分化加剧变化，一定程度上(shàng)也影响着理财机构的产品(pǐn)及(jí)业务布局(jú)策略的调整。

　　屈颖表示，当(dāng)前，理财公司在产品设计上更偏向将(jiāng)稳健性置于核心地位(wèi)，在资产配置策略上也更倾向于精选信(xìn)用等级高的低风险资产(chǎn)，旨在构建更为稳固的收益防线，确保投资者财富的稳健增长。

　　柏文喜(xǐ)指出，针对资产配置与收益和风险之间的平衡问题，一些上市公司(sī)开始寻求专业的资产配置顾问的帮助，以制定符合自身需求的(de)投资策略和资产配置方案。这些方(fāng)案通常(cháng)会(huì)考虑上市公(gōng)司的财务状(zhuàng)况、投资目标、市(shì)场环境等因素，以实现风险和收(shōu)益的最佳平衡。

责任编辑：李桐

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