“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元

　　来源：国际(jì)金融报

　　在(zài)推迟一天披露半年(nián)报后，通威股份还是揭开了亏损的“面纱”。

　　今年上半(bàn)年，通威股份(fèn)实现营业收入437.97亿元，同比下降40.87%；归母净(jìng)利润(rùn)亏损31.29亿元，同比下降123.58%。纵向来看，通威股(gǔ)份已连续三个季度出现亏损，备受行业下行周期的影响。

　　9月2日，通威股份收(shōu)跌4.21%，每股报18.21元，总市值819.81亿元。

　　存货跌价导致巨额亏损

　　通威股份成立于(yú)1995年，并于2004年(nián)在(zài)上交所上(shàng)市。该公(gōng)司由通威集团控股，是(shì)绿色农业和绿色能源高效协同(tóng)发展的大型民营科技型(xíng)上市公司，也是全球最大高纯晶硅和太阳能电池片生(shēng)产商，现(xiàn)拥
有高纯晶硅年(nián)产(chǎn)能65万吨；太阳能电池年产能95吉瓦(wǎ)（GW）；组件产能(néng)75GW；以“渔(yú)光一体”为主的光伏电站累计装机并网规模达到4.07GW。2024年至2026年，公司规划高纯(chún)晶(jīng)硅、太阳(yáng)能电池(chí)累计产能(néng)规模分别达到80万
吨至100万吨、130GW至150GW。

　　过(guò)去几年，通(tōng)威股份凭(píng)借光伏业务赚得盆满钵满，成为名副(fù)其实的“光伏(fú)盈利王”。2021年至2023年，通威股份分别实现归母净(jìng)利润82.08亿元、257.26亿元(yuán)、135.74亿元。

　　程梓欣摄

　　然而，伴(bàn)随光伏行业进入新(xīn)一轮下行周期(qī)，通威股份的业绩情(qíng)况(kuàng)也急转(zhuǎn)直下。自(zì)2023年第(dì)四季度至今，通威股份已持续亏损三个季度，单季(jì)归母净利润分别(bié)亏 损27.28亿元、7.87亿元、23.42亿元。

　　从通威股份(fèn)计提资产减值的情况(kuàng)来看，存货跌价是导致亏损的主要原因。今年(nián)上半年，通威(wēi)股份存(cún)货跌价准备22.53亿元，应收账款坏账准备0.9亿元，其他应收款坏账准备0.25亿元，合同资产减值准备(bèi)0.02亿 元(yuán)。

　　通威股份表示(shì)“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元，新(xīn)能源产业的高速 发展(zhǎn)在近年(nián)吸(xī)引了大量社会新增(zēng)投资，相关(guān)产能逐步释(shì)放，供给(gěi)端快速(sù)集中增长(zhǎng)导致市场竞争(zhēng)加剧，公司所处(chù)的光伏(fú)行业主(zhǔ)要产品价格自2023年下半年开始(shǐ)同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅下降，企业盈利阶段(duàn)性承压(yā)。

　　事实的确如此。今年上半年，光伏行(xíng)业阶段性供大于求形势愈加严(yán)峻。据中(zhōng)国光伏行(xíng)业协(xié)会等(děng)专业机构统计，2024年1月至6月(yuè)，我国多晶硅(guī)、硅片、电池、组 件产量分别同(tóng)比增长约60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但多晶硅、硅(guī)片、电池、组件价(jià)格分别下(xià)跌(diē)40%、48%、36%、15%，各环节价格均创历史新(xīn)低，全面击穿(chuān)企业成本线(xiàn)，行(xíng)业陷入普遍亏(kuī)损。

　　iFinD数据显示，在申银万国光伏设备(bèi)行(xíng)业分类(lèi)的65家上市公司中，今年上(shàng)半年近四成出现亏损，超七成面临业绩下(xià)滑。另有部分竞争力相对较弱的企(qǐ)业(yè)已因订单不足、库(kù)存积压、资金紧张等原因陆续出现停产或减产。

　　谈及光伏行业拐点(diǎn)何时到来，通(tōng)威集团董事(shì)局(jú)主席刘汉元曾在今年5月的(de)年度股(gǔ)东大会上表示，“光伏行业(yè)最乐观今年下(xià)半(bàn)年变好，最悲观明(míng)年下半(bàn)年变好。”

　　而在近期的投资者调研活动中，通威股份方面进一(yī)步表示，自多晶硅价格(gé)击穿行(xíng)业成本线(xiàn)以来，行业已出现较大范
围的减产(chǎn)、检修，同时大部分新项目也延期开工。假(jiǎ)使多晶(jīng)硅价格持续维持(chí)当前低位，不排除接下来(lái)行业还会进一(yī)步减(jiǎn)产、停(tíng)产；但具体的出清节奏还与一些变量因(yīn)素相关，一方面不同企业的经营策略、成本管控能力和资(zī)金(jīn)实力存在较大差异，另(lìng)一方面后续是否有更有力的(de)供给侧改革政策、下半年需求(qiú)是否会超预(yù)期增长暂无法预测。仅(jǐn)从现金流失(shī)速度的角度来分析，行业(yè)高成本产能面临较大的被出清风(fēng)险。

　　高负债下继续扩张

　　尽管(guǎn)通威股份(fèn)清醒地认识到当前行业环(huán)境(jìng)并不乐观，但公司仍然在大举扩张。

　　据通威股份披露，今年上半年，公司云南20万吨多晶硅项目在5月投产，目前已全面达产达标；包(bāo)头20万吨(dūn)高纯晶硅项目预计将(jiāng)于年底前建成投产(chǎn)，届时公司(sī)多晶硅产能将超过85万(wàn)吨。截至(zhì)2024年6月(yuè)末(mò)，公(gōng)司已形成高纯晶硅年(nián)产能超过65万吨(dūn)，太阳能 电池年产能95GW，组件年(nián)产(chǎn)能75GW。

　　需要指(zhǐ)出的是，通威股份(fèn)光伏板块经营规(guī)模(mó)的(de)扩大，并不足(zú)以覆(fù)盖产品价格大 幅下降的影响。此外
，刚(gāng)刚(gāng)投(tóu)产的(de)云南20万吨多晶硅项目(mù)上半年(nián)仍处于亏损状态，通威(wēi)股份表(biǎo)示，项目处(chù)于调(diào)试爬坡
阶(jiē)段(duàn)叠加(jiā)产品价格(gé)下跌因素导致亏损(sǔn)。

　　在技术路线方面，通
威(wēi)股份则选择齐(qí)头并(bìng)进。据通(tōng)威
股份光伏首席技(jì)术(shù)官邢国强此前介绍，未(wèi)来5年(nián)，光伏行
业电池技术的主流技术路线将呈(chéng)现多元化发展的趋势。通威目前布局了所(suǒ)有行业主流的技术路线，以高产能、量产设(shè)备为基(jī)础(chǔ)进行建(jiàn)设，多路线并(bìng)行开发(fā)关键设备和工艺，加快研发、中(zhōng)试和(hé)量产转移的周期。

　　2023年11月，通威股份启动(dòng)全球创新研发中心，推动新技术的高效研发和产业化 应用。截至今年6月底(dǐ)，全球创新研发(fā)中(zhōng)心新建的TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电(diàn)池(chí)及组件(jiàn)中试线均已陆续投
入使用。

　　与此(cǐ)同时，通威股份还在加(jiā)紧布局海外市(shì)场(chǎng)。8月14日，通威股份公告称，拟斥资
50亿元取得IPO失利的润阳股份不低于51%的股权，交易完成(chéng)后，润阳股份将(jiāng)成为通(tōng)威股份的控股子公司(sī)。通威股份方(fāng)面表示，经过多年发(fā)展(zhǎn)，润阳(yáng)股(gǔ)份在美国、泰国、越南(nán)等部分海外市(shì)场也建设了(le)富(fù)有竞争力的产(chǎn)能布局，能够满(mǎn)足公司海外(wài)市场溯源要(yào)求。

　　然而(ér)，为满(mǎn)足以上种种布局及(jí)扩张，通威股份负债压力正持(chí)续上升(shēng)。截至(zhì)2024年(nián)6月末，通威股份总负债达到1332.85亿元，较2023年年末增加(jiā)427.51亿元，同期总资产仅(jǐn)增长340.08亿元(yuán)。公司当前负债率已达67.19%，2023年年末则为55.08%。

　　有(yǒu)业(yè)内人士此前向《国际金融报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，对于光伏企业来说，目前拼的并非技术，而是资(zī)金能力。要度(dù)过这场寒冬，首先是要保证自身现金流的稳定，后续则是谨慎扩产，尽可(kě)能维护行业的供需(xū)平衡。

　　值得(dé)注意的是，在本次半年报发 布前，通威股份突然宣布原定披露日期 （8月30日）向后延期一天至8月31日。部分声音猜测，这是为了避开(kāi)交易日，降低业绩亏损对股价的负面影响。

　　今年以来，通威(“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元wēi)股份股价震荡下跌，最新收盘价 较年初(chū)股价已下探24.5%，市值(zhí)蒸发超300亿(yì)元，公司现已跌出光伏“千亿市值俱乐部”。

责任编辑(jí)：杨红卜

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