央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

金融界9月5日(rì)消息 国务院新闻办公室5日举(jǔ)行“推(tuī)动高质量发展(zhǎn)”系列主题新闻发布会。中(zhōng)国人民银行副(fù)行长陆磊和(hé)国家外央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用汇管理(lǐ)局副局长李红燕出(chū)席介绍(shào)情(qíng)况，并答记者问(wèn)。

降准还有 空间，存(cún)贷(dài)款利率下行面临约束

人民银行货币政(zhèng)策司(sī)司长邹澜表示，降准降(jiàng)息等(děng)政策调(diào)整还需要观察经(jīng)济走(zǒu)势。其中(zhōng)，法定存款准备金率是我们供(gōng)给长期流动性的一项工具，与之相比，7天逆回(huí)购和中期借贷(dài)便利(lì)是对应中短期流动性波动的工具，今年又增 加了国债买卖工具(jù)。综合运用(yòng)这些工具，目(mù)标是保持银行体系流(liú)动性(xìng)合理充裕。年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。

在(zài)利率方面，人民银行(xíng)持续推动社会综合融资成本稳中有降，今(jīn)年以来，1年期和5年期(qī)以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和(hé)0.35个(gè)百分(fēn)点，带动了平均贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行。同时也(yě)要看到，受银 行存款向资管产品分流(liú)的速度、银行(xíng)净息差收窄的幅度等因素影(yǐng)响，存贷款利率进一(yī)步(bù)下行还 面(miàn)临(lín)一定的约束。人民(mín)银行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经(jīng)济运(yùn)行面临的具体 问题，合理把(bǎ)握货币政(zhèng)策调控的力度和节奏。

货币政策(cè)将继续坚持以我为(wèi)主，优先支持国内经济发(fā)展

邹(zōu)澜指出，今年(nián)以来，人民银行先后三次实施了比较大的货(huò)币政策调整，有力支持经济回(huí)升向(xiàng)好。年(nián)初(chū)靠前(qián)发力，在(zài)总量上用(yòng)力，超预期降(jiàng)准0.5个百分点，助(zhù)力经(jīng)济(jì)实现良好开局。二季度，着力于(yú)高质量发展的关键(jiàn)环节，设立科(kē)技创新(xīn)和技(jì)术改造再(zài)贷款，针对房地产市场打(dǎ)出了政策组合(hé)拳。三季度以来深化改革，积极(jí)响应党的二(èr)十届三中全会部署，7月下旬出台了一系列货币政策举措，降(jiàng)低政(zhèng)策利率，推进健全利率调控机制，既是短期(qī)调控，也是中长期改革思路的体现。

总的(de)看，稳健的货币政策为经济(jì)恢(huī)复发展营造了良好的(de央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用)货币金融环境
。总量上，货币信贷合理增长，社(shè)会融资规模(mó)和人民币贷(dài)款增速(sù)高于名义GDP增(zēng)速；结构上 ，重点领域和薄弱(ruò)环节(jié)支持力度加大，信贷结构持续优化；价(jià)格上，企业融(róng)资和居民(mín)信贷(dài)成本下 降。

邹澜(lán)表示，会继续密切(qiè)关注主要(yào)发达经(jīng)济体的货币政策调整情况。同时，中国的货币政策(cè)将继续坚持(chí)以我为主(zhǔ)，优(yōu)先支持国内经济发展。一是总量上，加大(dà)逆(nì)周期调节力度(dù)，灵活运用多种货币政(zhèng)策(cè)工具，保(bǎo)持货币信贷总量(liàng)合(hé)理增长，推动社会综合融资成本(běn)稳中有降，支持巩固和增(zēng)强经(jīng)济回升向好(hǎo)态(tài)势
。二是结构上，以金融“五篇大文章”、“两重”“两(liǎng)新”等重点领域作为重要工作抓手，持续引导金融机构加(jiā)大对(duì)重(zhòng)点(diǎn)领域、薄弱环节的信贷支(zhī)持力度(dù)，更有针对性地满足合理(lǐ)消费融资需求。

逐步淡化对数量目标的关注，更加注(zhù)重发挥利率等价格型调控工具的作用

邹澜介绍，党的二十届三中全会提出，要深化金融
体(tǐ)制改革，加快完(wán)善中央银行制度。完善中国(guó)特(tè)色现代货(huò)币政策框(kuāng)架，打造强 大的货币(bì)，是其中重(zhòng)要的内核。央 行(xíng)将结合经济金(jīn)融发展(zhǎn)变化，以及对货币政策实(shí)施效果的审慎评(píng)估，进一步优化(huà)完善(shàn)中国特色货币政策框架。

首先，要考虑(lǜ)优化货币(bì)政策调控(kòng)的中间变量。近年来，我国经(jīng)济结构转型加(jiā)快(kuài)，金融市场日(rì)益(yì)发展，融资结构不(bù)断变化，这些都导致货币供应量的可 测性、可控(kòng)性以及与(yǔ)经济的相关性下降。我们将逐(zhú)步淡化对数量目(mù)标的关注，更(gèng)多将
其作为观(guān)测性、参(cān)考性、预期性的指标，更加注(zhù)重发挥利率等价格型调控工具的作用。同时(shí)结合形势变化，研究完善货币供
应量的统计口径，让货币统计更符合实际情况。

其次，要改革利率调控机制(zhì)。以前我们的政策利率比较多，市场参考起来有时会拿(ná)不准(zhǔn)。目前，已经明确了(le)公开市场7天期回购操作利率是主要的政策利率，淡化了中期借贷便(biàn)利利率的政策利率色(sè)彩，将7天期逆回购由(yóu)原先的利率招标，改为了固定利率、数量招标 ，充分满足了一级
交易商的投标需求，利率
不再 是中标结果，而(ér)是中央银行根据实施货币政策(cè)等需要确定的，数量不再是中央银(yín)行调(diào)节流(liú)动性的手段(duàn)，而是一级交易商根(gēn)据政策利率和他们的市场判断共同决定的(de)，这(zhè)有利(lì)于提升机构管理流动性的主动性。

未来还要(yào)进一步健(jiàn)全市(shì)场(chǎng)化的(de)利率(lǜ)调控机(jī)制。适当收窄利率(lǜ)走廊设置的宽度，更好引导(dǎo)市(shì)场利率围绕(rào)政策利率(lǜ)平稳运行。同(tóng)时，在(zài)利率传导上，着重提高贷款市场报(bào)价利率报价质量，提升(shēng)金融(róng)机构自主定价能力，更真实反映贷款市场利 率，促进市场利率由短及长顺畅传导。为避免(miǎn)影响政策利率(lǜ)对贷款市场报价利率的(de)传导，每月中期借贷便利(lì)的操(cāo)作时间原(yuán)则上都将安排在贷(dài)款市场报价利率(lǜ)报价发布后，价格由投标机构投标情(qíng)况来确定。

买卖国债定位于基础货(huò)币(bì)投放和流动(dòng)性管理

邹(zōu)澜介绍，为贯彻落实中央金融工作会议“充实(shí)货币政策工具箱(xiāng)，在央行(xíng)公(gōng)开市场操作中逐步(bù)增加国债买卖”的要求，在与财政部门加强协同、不断优(yōu)化国债发行和交易(yì)制度(dù)安排的(de)基础上，人民银行自今年8月(yuè)起已(yǐ)经开
展国债买卖操作，并在月末发布了首(shǒu)个“国债买卖业务公(gōng)告”。8月全月买(mǎi)短卖长、净买入(rù)国债1000亿元。央行买卖国债主要(yào)定位于(yú)基础货(huò)币投放和流动(dòng)性管理，既可(kě)买入也可卖出，并通过(guò)与(yǔ)其他工具(jù)灵活搭配，提升短中长期流动性管理(lǐ)的科(kē)学性和精准性。同时，也将结合宏观(guān)形势和政策调控需要，创新实施好结构性货币政策工具，持续提升货币政策效率。

邹澜指(zhǐ)出，货(huò)币政(zhèng)策传导(dǎo)实际(jì)上有两个阶段，一个是从央行到(dào)金融市(shì)场的传导，通过强化政策沟通和预(yù)期引导、提升货币政策透明度、增(zēng)强(qiáng)金融机构自主理性定价能力，可(kě)以进一步提升金融服务质效(xiào)。另一(yī)个是从金融市场(chǎng)到实(shí)体经 济的传(chuán)导，需要着力打通(tōng)传(chuán)导堵
点，加(jiā)强货币政策与财政(zhèng)、产(chǎn)业、监管等政(zhèng)策的协同(tóng)，促进供求平(píng)衡，支持经济政策着力点(diǎn)更多转向(xiàng)惠民生促消费领域，提升对消费、投资等实体(tǐ)经济变量的传导效果，增强金融服务着力点。

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